珠海市乐通化工股份有限公司是一家包装印刷油墨行业的企业,主要从事以凹印油墨为主的各类印刷油墨的技术开发、生产与销售,主要应用于饮料包装、食品包装和卷烟包装的印刷,少量产品用于电子制品、建筑装潢等行业.目前现有油墨产品5大类,近50个系列,细分品种约1000个,其中PVC收缩膜油墨和珍珠膜凹印油墨为采用国际标准产品,属国家级新产品.我国珠三角地区同时拥有省名牌产品、省著名商标的油墨厂家,美国Pantone公司的特许印刷油墨生产商.

　　公司前身是珠海市智明有限公司，由张彬贤、刘秋华100%控股，占乐通42.67股份。发行后占32.07%。

　　主营凹印油墨，特种油墨。与之对应的外国市场是UV油墨、水性油墨属于环保型油墨有差距，在油墨消费量最大的胶印油墨占有的市场份额也少。

　　近年来国际油墨制造业加速向中国转移，世界前十大油墨巨头相继在我国设立生产基地，其中全球第一的DIC 在中国设立了7 家，全球第四的东洋油墨设立了5 家，这些外资油墨企业借助其生产规模、技术优势和资金实力，逐渐占据国内大部分中高端油墨市场，是公司在国内外的主要竞争对手。

　　公司生产过程主要原料为树脂、溶剂、颜料和少量助剂，四项原料成本占油墨生产成本比重约35%、30%、20%、7%，合计约占总生产成本90%以上。近年来国际原油价格大幅波动，上述原料价格皆有不同程度涨跌，配方和工艺控制是油墨产品附加值的主要体现，是该公司的核心竞争优势。

　　我国有基本的的四大印刷方式共可分为：凹版印刷（凹印) 、凸版印刷（凸印）、丝网印刷（丝印）、平版印刷（平印）。

　　?防伪：凹版印刷以按原稿图文刻制的凹坑载墨，线条的粗细及油墨的浓淡层次在刻版时可以任意控制，不易被模仿和伪造，尤其是墨坑的深浅，依照印好的图文进行逼真雕刻的可能性非常小。因此，目前的纸币、邮票、股票等有价证券，一般都用凹版印刷，具有较好的防伪效果。目前一些企业的商标甚至包装装潢已有意识的采用凹版印刷，说明凹版印刷是一种较有生命力的防伪印刷方法。

　　?范围广：一般的软材料都可以作为凹版印刷的承印物。如塑料、纸张、铝箔等，特别对于一些易于延伸变形的材料，如纺织材料等，具有较好的适应性，这是凸版印刷和平版印刷所不能比拟的。

　　?印刷质量高：凹版印刷的用墨量大，图文具有凸感，且层次丰富，线条清晰，质量高。书刊画报，包装装潢等的印刷大多采用凹版印刷。

　　?大批量印刷：凹版印刷的制版周期较长，效率较侈，成本高。但是印版经久耐用，所以适宜大批量的印刷。批量越大，效益越高，对于批量较小的印刷，效益较低。所以凹版方法不适宜用于批量较小的商标的印刷。

　　停牌筹划重大资产重组数月未果后，大股东以总价7亿元、单价26.92元/股的价格转让全部持股，较乐通股份停牌价溢价55.8%，接盘方是深圳市大晟资产管理有限公司，其已控制一家上市公司——大晟文化(旧名“宝城股份”)，周镇科持有大晟资产99%股权，为其实际控制人。

　　一周前，乐通股份宣布终止重大资产重组，但没有复牌，而是以大股东筹划控股权转让为由继续申请停牌，今日结果揭晓。乐通股份披露，公司于2016年9月1日接到控股股东刘秋华的通知，刘秋华和深圳市大晟资产管理有限公司(以下简称“大晟资产”)于当天签署了《刘秋华与深圳市大晟资产管理有限公司之股份转让协议》，约定协议生效后，刘秋华拟将其持有的公司2600万股无限售流通股股份，占公司总股本的13%，以总额7亿元转让给大晟资产，折合每股26.92元。

　　乐通股份6月2日停牌时的价格是17.28元/股，以此计算，大股东出让控股权的溢价率高达55.8%。至于为何卖壳，刘秋华给出的理由是“个人投资及理财需要”。

　　公开资料显示，大晟资产注册资本5000万元，控股股东是周镇科，持有99%的股权。周镇科系另一家上市公司大晟文化董事长，也是大晟文化第一大股东。此番入主乐通股份，是周镇科的又一次高调亮相。两年前，他才将宝诚股份(后更名为大晟文化)纳入麾下。

　　与高溢价对应的，是周镇科对乐通股份的掌控及后续人事安排。根据大晟资产披露的权益变动报告书，在受让的股份完成过户登记后，拟将乐通股份4名非独立董事、2名非职工代表监事更换为由大晟资产向乐通股份董事会、监事会推荐的新的董事、监事候选人。

　　不仅如此，大晟资产在付款安排上也取得了较大的主动权，甚至将付款周期拉长到3年。根据协议，收购股权的第三笔款项是自大晟资产所推荐董事候选人经乐通股份股东大会选举为董事会成员之日起3年内支付，金额为2.5亿元(占总转让价款的35.71%)。

　　大晟资产表示，暂无未来12个月内对乐通股份资产、负债进行调整或者采取其他类似的重大决策的计划，但不排除作出与乐通股份或其子公司有关的适当、合理及必要重组的可能，若以后拟进行上述重组，将严格按照相关法律法规的要求，依法执行相关批准程序及履行信息披露义务。

　　对于控制权过渡期间可能发生的不利事项，大晟资产也做了预防性安排。根据协议，大晟资产依法依程序获得董事会控制权之日止的期间，未经大晟资产书面同意，刘秋华不得提议及/或投票同意修改上市公司章程(但根据法律、法规、监管部门的要求，以及乐通股份已对外公告需进行修订的除外)，不得提议及/或投票同意上市公司进行除正常生产经营外的对本次交易有重大影响的任何担保、重组、合并或收购交易。

　　周镇科控制的核心企业有26家，除了已上市的大晟文化及其子公司，还包括深圳市大晟投资管理有限公司、深圳市金晋化工有限公司、深圳市尚雅饮品有限公司、广州大晟健康管理有限公司、潮商集团有限公司等。因此，无论是寻找其他重组标的，还是注入旗下资产，周镇科都有较多选择。

　　周镇科入主乐通股份之后股价出现一波大涨，说明市场对其后期发展还是看好，对于其资本运作能力还是看好。近期由于受多家上市公司资产重组被否和监管加严，股价有所回调，但还是处于上方平台内的横盘震荡。后期可以持续关注。

　　近期公司高级管理人员相继变换，回顾大晟文化发展历程可以发现相似之处，也是更换管理层，为其后期的资本运作铺好基础。

　　距离周镇科入主乐通股份才刚刚3个月不到，后期持续关注公司的发展动态，可以选择合适位置逢低进入。公司原本主营业务缺少发展前景的情况下，要想提升业绩，最好的办法就是注入其旗下的优良资产。