主张要点装备输配电设备,轻配发电设备。电网负债率仍可提高,电网出资短期靠告贷,中期靠方针,输配电设备需求增加远景依然值得等候。近期铜、铝和钢材价格的下滑至少能够保证未来的毛利率水平安稳。发电设备龙头企业尽管手持订单能够保证3-4 年的安稳收入,但下流发电企业现金流大幅改进或许性较小,订单质量令人担忧,设备企业应收帐款或许会显着上涨,乃至呈现交货推迟的晦气局势。钢价从高点回落,但均价依然处于高位,并且钢价对毛利率的影响有半年的时滞,因而发电设备毛利率的显着上升要等候09 年下半年。个股引荐的次第为

　　(600089股吧)、相信电气、平高电气和国电南瑞。从估值上来讲,输配电设备A 股08 年市盈率均匀在20 倍邻近,而发电设备（除掉东方电气）H 股在4-7 倍,前者溢价显着。可是咱们以为在微观

　　下行危险明显的布景下,根本面的安全性应该是出资者优先重视的要素,况且,若发电设备应收帐款上升超越预期,盈余猜测还有下调或许。

　　09年电网扶持方针可期,而发电企业难以转暖（和讯财经原创）09年我国微观经济增速下降趋势已根本建立。十七届三中全会传达出十分明确的“保增加”方针基调。咱们以为,支撑电网建造将是积极性财政方针的重要方向之一。或许的扶持方针包含电网公司

　　补助或出售电价上调,但后者将对微观经济发生缩短效应,因而出台的或许性小于补助方针。支撑电网建造的原因在于电网仍是处于瓶颈状况的基础设施。衡量电网出资是否满足的一个标志性目标是容载比,即电网容量/用电容量。依照我国的电网规划,各电压等级的合理容载比约为2:1,那么35kV 以上电压等级的算计合理容载比约为9:1。而07 年末实践容载比仅为5:1。我国电网出资有必要从09 年起每年增加15%,从而在2013 年到达合理容载比。与电网面对达观情形相比照,09 年发电企业的现金流难以实质性改进。尽管煤炭本钱同比根本相等,均匀电价略有上涨,但发电量增速大幅下滑的危险较大。并且咱们以为发电

　　职业得到方针扶持的或许性较小,究竟发电使用小时数继续下滑,发电设备使用率回落,发电设备出资的必要性明显下降。（和讯财经原创）